继两年毛利率跌近20个百分点后，微波电真空器件及核工业斥地供应商国光电气裸舞 twitter，再度交出同比近乎腰斩的2024年功绩答卷。
01 毛利率连年下滑 2024功绩跌势全面加重
国光电气是我国“一五”时代前苏联援建的国度156项要点修复技俩之一，自成就以来，公司一直从事微波器件的研制坐褥，于今领有超过60年的研制坐褥训导。当今，公司依然发展成为国内专科从事真空及微波运用居品研发、坐褥和销售的企业。
贵府败露，公司所以微波、真空技巧旅途为干线，研发坐褥出了行波管、磁控管、充气微波开关管、微波固态器件、核工业斥地、压力容器真空测控组件等居品，平常运用于航空、航天、核工业、新动力等界限。
其中中枢微波器件居品包括微波电真空器件和微波固态器件，前者主要包括行波管、磁控管和充气微波开关管等居品，微波固态类则主要包括开关矩阵、变频组件、射频模块等微波器件/组件和微波分机类居品。
贵府开首：公司公告
不外比年来国光电气盈利质料下滑终点严重，2023年功绩全面下落，2024年跌势则在进一步扩大。公告贵府败露，比年来公司受市集居品结构、竞争压力、居品/技俩售价等要素影响，毛利率从2021年的49.79%下落至2022年的35.03%，2023年进一步跌至30.01%，仅两年时代举座毛利率下落近20个百分点。
此布景下，公司在2022年营收同比增长54.38%基础上，归母净利润仅小幅同增0.66%，归母净利率由2021年的27.93%大幅降至2022年的18.22%。2023年公司营收、归母净利润阔别同比下滑18.21%、45.59%，进入全面下落态势，归母净利率进一步降至12.12%。
时至2024年上半年，军工行业举座增速放缓的布景下，公司陆续受行业用户需求道路性降价及军品税制矫正多重影响，贸易收入和毛利均有所下降，其中营收同比下降19.80%至3.51亿元，不外归母净利润小幅高潮7.23%至0.51亿元，给了市集几许但愿，但是在公司发布2024年度功绩快报后，这些但愿透顶抨击了。
2025年2月28日，公司深入功绩快报称，公司在军工板块低迷布景下，收入略有下降，核工业板块也受国外ITER总部对技巧条款编削的影响，多个技俩左券坚硬蔓延，年度营收同比减少27.17%至5.43亿元，归母净利润同比大幅下滑46.72%至0.48亿元，公司整个这个词下半年赔本了近0.03亿元，全年归母净利率仅剩8.84%，较2023年再跌3.28个百分点。
02 将来压力依旧 功绩难言乐不雅
高客户相聚度+单订单本质周期长+与大客户下属单元存在竞争关系等要素影响下，国光电气将来依旧压力重重。
我国军工企业多数具有客户相聚的特征，兵器装备的最终用户为军方，而军方的径直供应商主要为各雄兵工集团，其余的涉军企业则主要为各雄兵工集团提供配套供应。由于各雄兵工集团业务的侧重界限不同，导致相应界限的配套企业销售相聚度较高。
国光电气居品的最终用户即是军方或各大主机厂商与沟通院所，这些最终用户对公司居品有着严格的试验、试验条款且单个订单的金额较大，客户的采购特质决定了公司坚硬的单个订单本质周期较长，这也意味着公司营收一朝进入下滑区间，念念要扭转弊端是具备很大不笃定性的。
何况，公司与第一大客户的下属单元在微波电真空居品界限存在业务竞争的关系，要是将来军品采购计策进行挪动导致第一大客户优先遴荐集团里面配套，将会对公司与第一大客户的合营形成不利影响，从而对公司功绩增长的络续性形成不利影响。
而且受最终用户的具体需求偏激每年采购联想和国防需要间歇性大幅挪动采购量等要素的影响，公司的销售业务可能存在突发订单增多、订单蔓延的情况。订单的具体技俩及数目存在波动，交货时代具有不平衡性，可能在一段时代内交货、验收较为相聚，另一段时代交货、验收较少，进一步放大公司收入的波动性。
此外，市集竞争加重风险还有可能陆续影响国光电气盈利才智，居品迭代升级和立异的不笃定性进一步加重发展隐患。
哥也色国光电气场所行业内企业主要为大型国有军工集团及经营科研院所，公司在施展中明确示意，当今在链接大额订单的才智、钞票限度及抗风险才智等方面与该类企业比较还有一定差距。
同期，陪同军品市集的发展，市集竞争也将日趋热烈，尤其是微波固态器件界限，当今民营企业参与者较多，若公司不可增强技巧储备、提高谋略限度、增强成本实力，不可准确把执市集需求变化趋势和实时挪动竞争策略，则难以陆续保持市集竞争力，导致公司市集竞争地位减轻、经营居品利润率裁汰并进而出现谋略功绩下滑的风险，公司连年的毛利率大幅下滑依然一定经由标明公司居品竞争力的式微。
此外，公司必须凭据市集需求不停进行居品的迭代升级和立异，以保管公司较强的盈利才智。比年来，军工电子界限技巧发展赶紧，军工居品定制化条款高。行业用户需求的各样性对军工电子器件居品的开发提议了更高技巧条款，因此条款供应商大约超前瞻念察行业和技巧发展趋势，把执客户需求变动观念，实时推出平静客户需求的居品。数据败露，公司的研发用度率依然从2021年的4.34%提高至2024年9月底的6.82%，高压竞争态势下，国光电气只可加重研发进入，这将给公司将来功绩进展再添压力。
